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乙公司是一家电子元器件生产企业,处于设备生产企业的上游。甲公司拟将乙公司作为并购对象。乙公司最近3年每年税后利润分别为3000万元、3200万元和4000万元,其中4000万元税后利润中包含处置长期闲置的生产设备的税后收益为1500万元。与乙公司高度可比的丙公司的追溯市盈率是25倍,预测市盈率是20倍。甲公司欲以6亿元的价格收购乙公司100%的股权。甲公司的估计价值为12亿元,甲公司收购乙公司后,预计新公司的价值将达到19亿元。甲公司预计除收购价款外,还要支付评估费用、审计费用等中介费用0.45亿元。 ①从经营协同效应的角度,指出甲公司并购乙公司的并购动机。 ②以市盈率为乘数,以近三年税后利润平均值为依据,运用可比企业分析法评估乙公司的价值,计算并购收益、并购溢价和并购净收益,依据计算结果作出并购决策。

100 2022-05-16 16:56
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2022-05-16 17:21

(1)纵向一体化、资源互补。 (2)调整后的平均税后利润 [3000+3200+(4000-1500)]/3=2900(万元) 乙公司的价值=2900×20=58000(万元) 并购收益=19-(12+5.8)=1.2(亿元) 并购溢价=6-5.8=0.2(亿元) 并购净收益=1.2-0.2-0.45=0.55(亿元) 甲公司并购乙公司后能够产生0.55亿元的并购净收益,此项并购交易是可行的。

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